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    • 2026-04-24 13:51:45 来源：经济日报（Economic Daily） 作者：所见简报

    function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　文章来源：中信建投证券研究　　文|马王杰 吕育儒　　近期猪价持续低迷，4月17日生猪产业座谈会召开，要求切实抓好生猪产能综合调控，稳定生猪市场预期，推动价格合理回升，促进生猪产业高质量发展。预计后续对能繁母猪的去化将加速，将把责任落实到各方，产能的去化将推动后续猪价企稳回升。目前生猪养殖行业正在处于产能深度去化阶段，股价启动将领先于猪价，左侧积极布局正当时。　　事件：2026年4月17日，农业农村部党组书记、部长韩俊主持召开生猪产业发展座谈会。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，认真落实党中央、国务院决策部署，切实抓好生猪产能综合调控，稳定生猪市场预期，推动价格合理回升，促进生猪产业高质量发展。　　未来的调控政策有哪些？要加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力。要指导督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。要释放积极政策信号，提振市场信心，减少二次育肥，防止无序出栏。要加密生猪生产监测预警，增强监测分析的前瞻性、调控目标的精准性、调控手段的有效性。要引导龙头企业通过订单养殖、托管代养等方式，带动合作农户发展标准化规模化养殖，支持中小养殖场户提升发展能力　　投资策略：目前生猪养殖行业正在处于产能深度去化阶段，去化的长度和深度决定了未来的猪价走势。农业农村部座谈会清晰传导出中国生猪产业进入“强监管、稳预期、去产能”的新阶段，对后续的产能去化要压实责任，通过行政、环保、金融多重手段深度相互结合，稳定猪价，减少生猪产业周期性震荡，推动生猪产业内涵式发展。产能去化阶段往往是生猪养殖行业股票良好的投资时间点。我们认为后续生猪养殖板块将存在分化，效率高、成本低的企业将赢得竞争优势，当前位置，适合左侧布局优先低成本、资金安全性强的龙头，兼顾弹性标的。　　1）目前猪价低迷的原因？　　“与会专家研判，受产能偏高、市场供给惯性增加影响，当前生猪价格低位运行”　　专家的解读为目前的影响主要是产能偏高，此前我们也在报告中梳理了由于前期能繁母猪数量偏高和PSY的不断提升导致了行业的供给过多。　　2）未来猪价如何判断？　　“随着产能去化效果逐步显现，猪价有望逐步企稳回升，全年有望呈现‘前低后高、窄幅波动’特征”。会议中专家给的判断依据主要是2个指标：能繁母猪存栏和新生仔猪数量。　　根据统计局4月17日发布的数据，2026年3月底，全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%，环比25年末下降609万头。存栏数据开始逐步下行。　　能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，相比2025年底3961万头去化57万头。“今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，有利于改善生猪供需”。　　3）如何看监管对调控的定调？　　“韩俊部长强调，要压紧压实各级责任，切实把产能调减任务落实到位，将能繁母猪存栏量调整至合理水平，统筹推进产能调控、预期引导、产业升级，减少生猪产业周期性震荡，推动生猪产业内涵式发展。”　　根据2026年3月农业农村部在产能调控专题会议，要将能繁母猪合理保有量目标进一步从3900万头下调至3650万头，累计调减幅度超过11%。未来能繁母猪的去化将是监管和市场共同关注的核心指标。　　同时结合本次会议表述中要求“压紧压实各级责任，切实把产能调减任务落实到位”的表述，显示了监管层面对于调控的决心，并且将落实相关主体的责任。　　从“减少生猪产业周期性震荡，推动生猪产业内涵式发展”表述看，希望引导产业淡化规模冲动，向高质量发展　　4）如何看未来的调控政策方向？　　“会议强调，要进一步完善生猪产能综合调控政策，采取有力有效举措推动猪价合理回升。”政策信号：推动猪价合理回升也呼应了专家对下半年猪价企稳回升的判断，前提是要进行调控，政府明确要“推动回升”，意味着后续会有实质性干预手段，而非单纯市场调节。　　“要加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力。”这里包括了总量和结构双重要求，一方面是总量的严控，一方面改善结构，不是“一刀切”去产能，而是优化产能结构——淘汰低效产能（淘汰的母猪主要聚焦在高龄的能繁母猪，降低体弱的仔猪），保留高效产能，实现“减量提质”。　　“头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。”头部养猪企业要承担带头作用，同时结合会议纪要中强调压实责任以及严控新增产能的表述，预计后续监管对于龙头企业的经营数据会非常重视，此外关于“环境保护和资产负债”等关键词表述，也体现出了对于企业的约束手段。“同向发力”是关键：过去环保、产能、金融政策可能各自为政，现在形成组合拳，从土地、资金、环保三方面卡住扩产路径。　　“要指导督促养殖企业顺势出栏”“要释放积极政策信号，提振市场信心，减少二次育肥，防止无序出栏”。希望猪价回升，是合理的回升，要达到减少生猪产业周期性震荡的目的。所以在这个过程是希望降低产业内各方的博弈思维（禁止压栏惜售，要求按正常节奏出栏），打击投机行为。“二次育肥”的�：�：养殖户购买标猪（110公斤）育肥至150公斤，短期内人为减少市场供应，造成“缺猪”假象；待集中出栏时又导致供应暴增，加剧价格波动。政策要求减少二育，意在平抑短期投机。　　“要加密生猪生产监测预警，增强监测分析的前瞻性、调控目标的精准性、调控手段的有效性”。意味着后续在工作方法上，对于行业的预判、监测分析和调控的手段都会更有效和精细化。　　“要引导龙头企业通过订单养殖、托管代养等方式，带动合作农户发展标准化规模化养殖，支持中小养殖场户提升发展能力。”政策意图：ONE游戏官网场养殖效率高，是竞争优势的一方，从纯效率角度是需要支持的。但是中国仍有许多生猪由年出栏500头以下中小户提供，完全淘汰不现实，需要考虑就业与民生问题。通过“企业+农户”模式，既保留中小户就业功能，又实现整体的高效发展。　　5）长期健康发展要做哪些升级？　　“会议要求，要把抓好生猪产能调控和推动生猪产业转型升级结合起来，优化调整生猪产业政策，推进生猪种业自主创新，大力推广低蛋白日粮技术，不断提高养殖标准化智能化水平。要优化生猪养殖屠宰布局，引导屠宰企业开展精细分割、精深加工，强化全过程质量管理，毫不放松抓好疫情防控，全链条推动生猪产业转型升级。”意味着政策从“短期去产能稳价格”向“长期产业转型升级”的延伸。单纯“控数量”无法平抑猪周期，必须从产业底层架构进行系统性升级。该表述与前文“产能调控”形成“短期+长期”、“治标+治本”的完整政策闭环。　　投资建议：目前生猪养殖行业正在处于产能深度去化阶段，去化的长度和深度决定了未来的猪价走势。农业农村部座谈会清晰传导出中国生猪产业进入“强监管、稳预期、去产能”的新阶段，对后续的产能去化要压实责任，通过行政、环保、金融多重手段深度相互结合，稳定猪价，减少生猪产业周期性震荡，推动生猪产业内涵式发展。产能去化阶段往往是生猪养殖行业股票良好的投资时间点。我们认为后续生猪养殖板块将存在分化，效率高、成本低的企业将赢得竞争优势，当前位置，适合左侧布局优先低成本、资金安全性强的龙头，兼顾弹性标的。　　1、政策执行力度不及预期风险。尽管国家发改委已联合农业农村部等多部门出台能繁母猪存栏量调控、出栏体重限制、二次育肥管控等系列政策，但若后续政策执行力度边际放松，或头部养殖企业产能去化进度滞后于政策目标，可能导致行业产能出清周期拉长，猪价反弹时点延后，进而影响板块盈利修复节奏。　　2、疫病及自然灾害风险。生猪养殖行业受非洲猪瘟等重大动物疫病影响较大，若后续出现区域性疫情反复或极端天气等不可抗力因素，可能导致存栏生猪损失、生产效率下降及防疫成本攀升，对养殖企业盈利能力造成阶段性冲击。　　3、饲料原料价格波动风险。玉米、豆粕等饲料原料价格受国际大宗商品市场波动、地缘政治及气候因素影响较大，若后续原料价格出现超预期上涨，将直接推升养殖完全成本，压缩行业利润空间，对自繁自养模式企业盈利水平形成压制。　　4、下游消费需求复苏不及预期风险。猪肉消费与宏观经济景气度及居民可支配收入密切相关，若后续国内消费复苏进程放缓，或出现替代蛋白消费替代加速等情况，可能导致猪肉终端需求走弱，猪价上涨空间受限，养殖企业收入端增长承压。　　5、行业竞争格局恶化风险。当前生猪养殖行业集中度持续提升，头部企业凭借资金及规模优势持续扩张，若后续行业“反内卷”政策执行效果不及预期，或部分企业为保市场份额延缓产能去化，可能导致行业供需错配周期延长，中小养殖企业经营压力进一步加剧。　　6、环保政策趋严风险。随着国家对畜禽养殖环保要求持续提升，若后续环保检查力度超预期收紧，或养殖企业粪污处理设施投入不足，可能面临限产整改、行政处罚及检疫资格取消等风险，增加企业合规成本及运营不确定性。　　证券研究报告名称：《养殖业：生猪产业座谈会透露哪些信号？》　　对外发布时间：2026年4月19日　　报告发布机构：中信建投证券股份有限公司?　　本报告分析师：?　　马王杰 SAC 编号：S1440521070002　　吕育儒 SAC 编号：S1440524070012 .app-kaihu-qr { text-align: center; 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