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2026-04-25 17:53:04 来源:新浪新闻(Sina News) 作者:周冬雨

华尔街见闻  摩根大通认为Strategy公司可能会失去其在MSCI美国和纳斯达克100等基准指数中的位置。关于MSCI指数纳入的最终决定预计将于1月15日前做出。若被剔除,仅MSCI一项就将导致28亿美元资金流出,其他指数跟进将加剧外流。该公司目前被动基金敞口达90亿美元,面临重大资金压力。  Michael Saylor旗下Strategy正面临被MSCI美国指数和纳斯达克100指数等主流基准指数剔除的风险。  本周摩根大通的分析师Nikolaos Panigirtzoglou在一份报告中警告称,Strategy公司可能会失去其在MSCI美国和纳斯达克100等基准指数中的位置。研报指出:尽管主动型管理人没有义务跟随指数变动,但被主要指数除名无疑会被市场参与者视为负面信号。  根据该报告,如果MSCI决定将其剔除,仅此一项就可能导致高达28亿美元的资金流出,若其他指数提供商跟进,资金外流规模还将进一步扩大。目前,与该公司相关的被动基金敞口已接近90亿美元。  此前10月10日MSCI在的一份声明中表示,一些市场参与者指出,数字资产财库类公司可能更类似于投资基金,而后者通常不符合指数的纳入资格。  因此,MSCI提议将数字资产持有量占总资产50%或以上的公司从其全球可投资市场指数中排除。关于指数纳入的最终决定预计将于1月15日前做出。  对于一家通过将加密货币敞口包装成股票代码而崛起的公司而言,被指数剔除的打击远不止流动性。此举将实质性地削弱其一度赖以吸引主流投资组合的机构信誉,并标志着其增长飞轮的逆转。  周四Strategy股价下挫超5%,而自去年11月创下纪录高位以来已暴跌超60%,其市值较持币价值的溢价几乎消失殆尽。比特币周四也较日高暴跌超7%,跌至7个月来最低水平。  商业模式遭遇考验  Strategy的崛起建立在一个飞轮效应之上:出售股票、购买比特币、享受涨势、重复操作。  在巅峰时期,该公司市值远超其持有资产价值。但如今,这一溢价已基本消失,公司估值仅略高于其加密货币储备,表明投资者信心正在迅速消退。  尽管如此,自Saylor在2020年8月宣布首次购买比特币以来,该股仍累计上涨超1300%,跑赢所有主要股指。  就在几个月前的9月,加密货币乐观人士还押注Strategy可能很快被纳入标普500指数,其市值、盈利能力和交易流动性当时均被视为符合资格门槛。  该公司目前仍持有近65万枚比特币,并继续发行优先股以增加持仓,但市场不再仅凭叙事给予回报。  华尔街见闻提及,该公司的企业价值与比特币持有量之比(mNAV)一度崩至约0.95倍,这是该公司历史上首次出现市值低于比特币持仓的情况。  融资压力凸显脆弱性  抛售潮已波及Strategy较新的融资工具。  公司永续优先股价格大幅下跌,今年3月发行的票面利率10.5%的优先股收益率已攀升至11.5%。本月早些时候推出的一项罕见的欧元计价优先股发行,在不到两周时间内便跌破了本已折价的发行价。  美国银行全球研究部全球可转债策略主管Michael Youngworth表示:溢价在最近几周内崩塌了。这让融资变得有些挑战。  这些融资压力凸显出Strategy的商业模式在多大程度上依赖于信心,以及这种信心能以多快的速度瓦解。  Strategy帮助定义了“数字资产储备”模式,但这一商业模式如今正显露其局限性。同类公司正在出售代币以维持流动性,或增加更多债务以推迟清算时刻。曾被视为机构采纳的现象,如今看来更像是机械性的脆弱结构。  风险提示及免责条款  市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:于健 SF069

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