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金十数据　　曾被视为板上钉钉的日本央行4月加息，因中东冲突持续而前景黯淡，其本月会议的决策高度依赖日元表现与停火局势，风险远超往常。　　一度被视为大概率事件的日本央行4月加息，如今正变得愈发渺茫。市场对中东冲突结束的希望逐渐破灭，导致市场持续动荡，也让本就脆弱的日本经济前景迷雾重重。　　这场旷日持久的冲突，也加剧了日本央行的沟通困。今年以来，该央行通过鹰派言论为近期加息铺平了道路，但如今，在下一次政策决议前，几乎没有窗口期向市场释放暂停加息的信号。　　日本央行定于4月27日至28日召开会议，距离美伊之间脆弱的停火协议到期仅一周，该协议未能终止伊朗对霍尔木兹海峡的封锁。　　三位知情人士透露，日本央行政策制定者已出现分歧：一派关注日益加剧的通胀风险，另一派则倾向于观望冲突如何发展。日本经济产业大臣周日表示，持续疲软的日元为加息提供了强有力理由，令争论更为复杂。　　种种迹象表明，这项决议将非常艰难，并高度依赖日元汇率与为期两周的脆弱停火态势——其风险程度远超日本央行通常面临的局面。　　一位知情人士称：“关键在于日本央行如何平衡通胀上行风险与增长下行风险，而伊朗战争带来的巨大不确定性，让这一判断变得极为困难。”另一位知情人士也持相同观点。　　第三位知情人士表示，鉴于冲突可能造成超出预期的经济损害，4月加息的可能性或许已经降低。　　日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）上周五称：“如果中东冲突持续，在拖累增长的同时加速通胀，将给我们带来两难困境和棘手难题。”他补充道，央行将重点关注此次冲击的规模与持续时间。　　日本央行或难清晰释放政策意图　　一位曾负责日本央行货币政策的前执行委员称，在高度不确定时期，央行的常规做法是观望，这使得本月会议的可能结果难以预料。　　前日本央行官员门间一夫（Kazuo Momma）周一在表示：“中东局势当前正让日本央行陷入极为艰难的境地。”　　“未来两三个月，各种可能的结果都存在。”门间一夫称，“在这种不确定性环境下，我认为任何央行的常规策略都是观望，看看局势如何发展。”　　门间一夫表示，日本央行未能就短期利率路径释放明确信号，表明央行自身可能尚未决定4月27日至28日会议的行动。　　“4月会议将是一场艰难的会议。”门间一夫称。　　隔夜掉期市场定价显示，交易员目前认为加息概率为44%。上周晚些时候，这一比例约为60%。　　由于冲突走势难以预测，日本央行可能难以就利率决定给出明确暗示——这与过去几次会议不同，此前高管们会提前释放信号，避免令市场意外。　　分析师称，如此一来，无论日本央行4月是否加息，市场都可能出现波动。　　三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师村冈尚美（Naomi Muguruma）表示：“若日本央行未释放额外暗示，市场将开始降低4月行动的押注。这意味着若真的加息，此举可能令市场意外，并推高债券收益率。”　　另一方面，“维持利率不变，也可能因市场担忧央行在应对通胀方面行动滞后，进而推高收益率、令日元走弱。所以无论如何，市场都不会轻易接受。”　　日本央行可释放暗示的少数机会，包括行长植田和男（Kazuo Ueda）周一的简短讲话，以及他本周晚些时候在华盛顿出席国际货币基金组织与二十国ONE游戏官网会议后预计召开的新闻发布会。　　若被传唤至议会，行长可能也会就政策发表看法，但日期尚未提前确定。　　艰难抉择　　近四年来，日本通胀率始终徘徊在目标水平附近，央行一直通过强调日益加剧的物价压力，谨慎为近期加息铺垫。　　植田和男3月曾表示，如果战争引发的经济下滑被证明是暂时的，央行不排除再次加息，这让4月加息的可能性得以保留。　　随后，日本央行发布新指标，显示潜在通胀已超目标，并发布报告称，日本比过去更易出现持续性通胀。　　这些信号，加上日本央行3月会议纪要的鹰派基调，推动市场定价4月加息。　　日本央行有充分理由推进加息。　　与美欧同行不同，其0.75%的政策利率仍低于经济中性水平。在通胀率约2%的情况下，维持深度为负的实际借贷成本，日本央行面临经济过热的风险。　　推迟加息还可能导致日元意外贬值，推高进口成本与整体通胀。日本经济产业大臣赤泽亮正（Ryosei Akazawa）周日称，由于日本实际利率仍相当低，4月加息“可能是支撑日元的选项之一”。　　支持尽早加息的人士指出，油价上涨可能推高各类商品价格，而随着企业更积极地上调工资、转嫁成本，本已加剧的物价压力将进一步加大。　　但鹰派势头正遭遇挑战：中东局势快速变化，市场剧烈震荡，严重依赖中东燃料进口的日本经济前景蒙阴，市场对战争早日结束的希望逐渐破灭。　　尽管政府补贴抑制了燃油支出，但近期调查显示，3月企业与家庭信心急剧恶化。日本央行地区分行经理上周也警告了增长下行风险。　　知情人士称，央行内部的鸽派担忧，在高度不确定性与市场波动背景下加息，可能打击市场信心。　　战争持续越久，供应链短缺扰乱经济活动的风险就越大。　　因此，日本央行预计将在4月会议发布的季度报告中，下调增长预测、上调通胀预期。　　前日本央行委员足立诚次（Seiji Adachi）表示：“从近期鹰派沟通来看，日本央行可能在4月、6月或7月再次加息。但4月是否加息将是艰难抉择，因为在战争对经济的影响尚不明朗时加息，就是贸然行动。” .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭建