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2026-04-27 02:30:24 来源:东方网(Eastday) 作者:冷眸Heat

4月16日晚间,贵州茅台正式发布2025年年度报告,实现营业总收入1720.54亿元,归属于上市公司股东的净利润823.20亿元。在白酒企业普遍承压、市场环境复杂严峻的形势下,这一成绩的取得尤为不易。  业内人士认为,2025年,贵州茅台坚持实事求是,不“唯指标论”,面对“三期叠加”挑战,加快“全面向C”战略,推进“三个转型”“三端变革”,从“高速增长”向“高质量发展”转型,不断提振市场信心,发展韧性得到彰显,经营业绩表现稳健,基本符合多家机构预期,为接下来的市场化改革奠定了坚实基础。  基本盘稳定:核心产品的“护城河”依然稳固  数据显示,2025年行业整体承压,规模、利润均大幅下滑,其中规模以上白酒产量354.9万千升,同比下降12.1%,行业连续第九年产量下滑;2025年前三季度20家A股白酒上市公司营收合计同比下降5.90%,净利润同比下降6.93%,行业整体下行压力显著。  业内人士分析,贵州茅台2025年营收、利润均较2024年保持相对稳定,印证了茅台此前提出的坚持实事求是,不会唯“指标论”,不以牺牲长远发展换取短期利益。  从收入结构来看,茅台酒依然是最坚实的压舱石,2025年实现销售收入1465.00亿元,同比微增0.39%,这一数据构成了茅台基本盘稳定的核心支撑。  据官方消息,茅台自去年2月起,深入华东、西南、华北16个省区调研,通过召开座谈会方式与超1700家渠道商共谋发展,全力推动场景、客群、服务“三个转型”和产品端、渠道端、终端“三端变革”,不断满足消费者的功能价值、体验价值、情绪价值“三重价值”需求,2025年累计发展超5000家团购客户,扎实开展各类活动超29000余场,有效地开拓了场景,扩大了需求,稳住了茅台酒市场的基本面,有力推动公司高质量发展。  年报中,茅台未像往年一样公布年度营收目标,这也意味着茅台正从追求规模数字转向务实的市场化改革。今年以来,茅台坚持以消费者为中心,从产品、渠道、价格和服务体系等方面扎实做好基础工作,深入推进营销体系全面市场化转型。  特别是在价格体系方面,构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制,尊重市场客观规律。未公布年度营收目标,是茅台坚定不移保障市场化改革稳步推进,确保企业持续稳定健康发展的直接体现。  深化市值管理:高比例分红,持续夯实股东回报  年报数据显示,2025年度,茅台践行三年分红承诺,叠加此次年度分红350.33亿元,全年预计共派发现金红利650.33亿元,进一步彰显了茅台作为A股市场的价值标杆,正不断通过深化市值管理,为股东等相关方创造长期价值。  据公开消息,去年贵州茅台多措并举健全完善市值管理体系,发布实施《市值管理办法》,持续提升市值管理精细化、规范化水平,这也是茅台在资本市场上最值得关注的战略升级。在“提质增效重回报”专项行动方案中,茅台明确将始终秉持“以投资者为本”理念,推动公司高质量发展与投资者回报协同提升。  在分红端,茅台按照此前约定的《2024-2026年度现金分红回报规划》,以每年不低于净利润75%的分红比例、原则上采取“年度+中期”分配模式,持续为股东创造稳健回报。在2025年度营收暂无增量的形势下,茅台分红规模不降反升,全年派发现金红利占归母净利润79%,较上一年度分红比例提高了4个百分点,以高比例分红厚植股东回报,尽显穿越周期的综合实力与使命担当,引领并提振资本市场信心。自2001年上市以来,贵州茅台累计现金分红预计将达4011.46亿元,不管是分红比例,还是分红总额、每股派现,都在A股市场表现亮眼。  在回购端,2025年内启动实施了两轮注销式回购,直接减少总股本,在盈利水平不变的情况下提升每股收益,截至2026年3月底,公司已累计回购472万股。2025年,茅台ONE游戏官网累计增持约207.14万股,直接持股比例升至54.40%,大股东用约30亿元真金白银,向市场传递了对公司价值的坚定信心。  业内人士分析,茅台用持续稳定的经营业绩、与股东共享发展的实际行动、控股股东与公司同心同向的坚定理念,走出了一条独具特色市值管理之路,有效回应了资本市场对回报确定性、估值合理性和股东信心的多重关切。  充沛现金流:夯实经营底色,护航长远发展  在行业整体承压的背景下,现金流状况已成为衡量酒企竞争力的关键指标。白酒行业面临库存高企、动销疲软的压力,净利润降幅持续扩大。相比之下,茅台的现金储备则构成了其应对行业不确定性的核心保障。  从资金储备来看,截至2025年末,贵州茅台现金余额1264.26亿元,现金流充沛,流动性良好,抗风险能力强。这一充裕的资金储备,不仅支撑了高额分红和大规模回购,也为当前市场化改革、国际化进程等战略投入提供了充足的底气,更为公司的持续、健康、稳定经营及高质量发展提供了坚实的资金保障。  业内人士认为,回看2025年的贵州茅台,“基本盘稳定”是底座,茅台酒核心产品的“护城河”依然稳固,构筑了发展韧性;“市值管理体系”是杠杆,制度化的分红和回购框架,大幅提升了股东回报的可预期性;“充沛的现金流”则是保障,为各项战略举措提供了充足的资金后盾。  随着市场化改革的持续推进,贵州茅台凭借其核心产品基本盘的稳定,现代化的治理框架和充裕的财务底气,将推动茅台在行业深度调整期中保持战略定力,由高速增长向高质量发展转型。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:何云

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