ONE游戏

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：证券之星　　近日，青岛啤酒（600600.SH）发布了新董事长姜宗祥上任以来的首份三季报：今年前三季度公司营收、归母净利润均实现增长。这背后，青岛啤酒高端产品线持续发力，中高端产品销量同比增长5.6%。但由于第三季度营收同比下滑0.17%，拖累前三季度营收整体增速降至1.41%。　　证券之星注意到，青岛啤酒原计划通过收购山东即墨黄酒厂有限公司（以下简称“即墨黄酒”）实现多元化布局、形成淡旺季互补的策略。不过，受标的公司股权被冻结等因素影响，最终青岛啤酒收购计划泡汤。　　此次收购搁浅，虽使青岛啤酒避免了潜在风险，却也使其失去了拓展非啤酒业务、打造“第二增长曲线”的机遇。在啤酒行业存量竞争加剧的背景下，青啤的高端化转型与跨品类探索仍面临挑战。　　01．?Q3营收转跌拖累整体增速　　2025年前三季度，青岛啤酒实现营收293.67亿元，同比增长1.41%；归母净利润为52.74亿元，同比增长5.7%；扣非后净利润同比增长5.03%至49.22亿元。　　目前啤酒市场竞争是存量竞争，各大品牌市场份额是此消彼长的关系，因此各大啤酒品牌纷纷发力中高端啤酒市场培育。青岛啤酒曾表示，中高端产品的崛起、消费需求的多元化以及企业的多元化发展战略，为行业带来新的发展契机，啤酒行业整体盈利水平仍具相当提升空间。　　近年来，陆续推出的青岛啤酒“一世传奇、百年之旅、琥珀拉格、奥古特、鸿运当头、经典1903、原浆啤酒、水晶纯生、皮尔森、青岛啤酒IPA”等一系列新产品，几乎都是青岛啤酒高端化的动作。　　从销量来看，2025年前三季度，青岛啤酒累计实现产品销量689.4万千升，同比增长1.6%。其中，主品牌青岛啤酒实现产品销量399万千升，同比增长4.1%；中高端以上产品实现销量293.5万千升，同比增长5.6%。　　证券之星注意到，青岛啤酒营收、净利增长背后，主要归功于上半年业绩。2025年上半年，青岛啤酒实现营收和归母净利润分别为204.9亿元、39.04亿元，分别同比增长2.11%、7.21%。在2025年第三季度，青岛啤酒营收为88.76亿元，同比下降0.17%；归母净利润为13.7亿元，同比增长1.62%，这一增速远不及Q1、Q2超7%的增幅。　　需要注意的是，两项重大费用支出减少，一定程度上也提升了青岛啤酒的净利润表现。根据财报，今年前三季度青岛啤酒的营业成本和销售费用都有所下降，其中营业成本165.46亿元，同比下降约3.2亿元；销售费用为33.99亿元，去年同期为34.21亿元。　　02．?欲“牵手”即墨黄酒多元化布局　　在啤酒行业内，大小巨头都在优化产品结构，寻找增量渠道，探索新增长的可能性。同时，啤酒巨头们也在跨出啤酒圈寻求多元化。　　为了稳住行业竞争地位，青岛啤酒也积极谋变。2025年5月7日，青岛啤酒与新华锦ONE游戏官网有限公司（以下简称“新华锦ONE游戏官网”）、山东鲁锦进出口ONE游戏官网有限公司（由新华锦ONE游戏官网控股95%，以下简称“鲁锦ONE游戏官网”）及即墨黄酒签订《股权转让协议》，青岛啤酒拟从新华锦ONE游戏官网和鲁锦ONE游戏官网处分别受让54.45%、55.55%即墨黄酒股权，相关交易对价为人民币6.65亿元和价格调整期损益金额之和。若此次股权收购交易完成交割后，青岛啤酒将持有即墨黄酒全部股权，即墨黄酒成为青岛啤酒的全资子公司，纳入该公司合并报表范围。　　据公开资料，即墨黄酒始建于1949年，1980年成立即墨县黄酒厂，其生产的“即墨”牌老酒是中国传统黄酒的重要代表之一。2024年，即墨黄酒主营业务收入为1.66亿元，同比增长13.5%；净利润3047万元，同比增长38%。截至2024年末，即墨黄酒总资产为9.08亿元，净资产为2.03亿元。　　青岛啤酒在公告中称，该公司积极拓展非啤酒业务跨产业布局，推动多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。　　青岛啤酒具体谈到，即墨黄酒与公司同属发酵酒类行业，随着即墨黄酒的加入，将进一步丰富公司产品线，拓宽市场渠道，为广大消费者提供更加多元化的选择。在品牌及产品宣传推广、销售网络与渠道等方面与公司现有优势市场和资源进行协同，进一步扩大市场影响力。　　冬季通常是啤酒行业的销售淡季，所以各大啤酒厂商第四季度业绩普遍不好看。从市场销售淡旺季上，“即墨老酒”与青岛啤酒产品可以形成市场销售的互补效应。　　03．?补齐黄酒赛道失利　　青岛啤酒此次收购计划被视作是啤酒巨头补齐黄酒赛道，开辟业绩增长第二曲线的重要布局。　　证券之星注意到，10月27日，青岛啤酒发布最新公告显示，鉴于截至公告披露日，《股权转让协议》约定的交割先决条件未能满足，本次股权收购交易终止，公司无须就《股权转让协议》终止承担任何违约责任。　　有市场消息称，青岛啤酒终止收购与即墨黄酒的股权被冻结有关。天眼查数据显示，从今年9月开始，即墨黄酒接连被冻结股权，累计冻结股权超1亿元，主要是因为公司两大股东新华锦ONE游戏官网和鲁锦ONE游戏官网分别被执行了股权冻结。　　此外，8月25日，新华锦ONE游戏官网及其关联方因非经营性占用上市公司新华锦4.06亿元，被青岛证监局采取责令整改的行政监管措施。9月，新华锦发布公告称，因公司存在关联方非经营性占用资金且未在1个月内完成清偿和整改，公司股票将于9月29日停牌1天，并于9月30日起实施其他风险警示。实施风险警示后，公司股票简称由“新华锦”变更为“ST新华锦（维权）”。　　鉴于即墨黄酒股权因原股东资金问题被多次冻结，青岛啤酒终止收购，避免了潜在的财务与法律风险。但另一面，也失去了与其啤酒业务形成淡旺季互补、丰富产品线的机会。（本文首发证券之星，作者|刘凤茹） .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：杨红卜