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2026-04-26 18:24:29 来源:新浪新闻(Sina News) 作者:金星

3月17日,融创中国(01918.HK)在港交所发布盈利警告,预计2025年度公司拥有人应占亏损介于120亿元至130亿元,较2024年约257亿元的亏损大幅收窄,减亏幅度近50%。这份预告既彰显了债务重组的显著成效,也暴露了企业经营端仍未摆脱的行业压力。本次亏损收窄的核心驱动力,是2025年境外债务重组的全面落地与收益入账。2025年12月23日,融创约96亿美元存量境外债务重组正式生效,成为民营房企中规模最大、落地最彻底的境外债务重组案例之一。按会计准则,本次重组产生税前收益约648亿元,叠加境内债务重组收益,全年重组税前总收益达700至750亿元,直接对冲了经营层面的亏损,成为业绩改善的关键变量,且该收益入账完全符合香港会计准则,不存在合规争议。但剔除债务重组收益后,融创的经营压力依然突出。公告明确,经营端亏损主要源于三大因素:一是结转收入大幅下滑,受2025年房地产市场持续调整影响,项目交付与收入结转规模收缩,仅上半年营收就达199.88亿元,同比下降41.7%;二是毛利率持续承压,行业整体下行叠加项目结构、定价等因素,盈利空间进一步被压缩;三是资产减值与拨备计提,公司为夯实资产质量,对相关项目、存货及投资资产进一步计提减值,并增提或有负债拨备。销售端的表现也印证了经营端的承压态势。2025年融创全年合同销售金额约368.4亿元,同比下降21.85%;销售面积约145.3万平方米,同比减少35.74%,销售规模处于近年低位。不过值得关注的是,全年销售均价达25350元/平方米,同比增长21.5%,主要得益于上海融创外滩壹号院、北京融创壹号院等一线城市核心项目的贡献,这类项目单月可贡献数十亿元业绩,拉升了整体均价。同时,12月销售出现明显环比回升,销售金额环比增长163.4%,销售面积环比增长195.6%,主要依靠重点项目入市带动。从行业背景来看,2025年全国房地产市场整体延续调整态势,新房销售边际转弱,二手房持续“以价换量”,房企普遍面临去库存、稳销售的压力。在此背景下,融创全年未在公开土地市场扩张,经营重心聚焦于债务清偿、保交楼及既有资产盘活,契合其从“重资产扩张”转向“核心资产经营”的转型逻辑。总体而言,融创2025年的业绩改善主要依赖债务重组的一次性收益,属于“报表层面减亏”,经营端尚未真正走出低谷。作为连续四年亏损、累计亏损近千亿元的民营房企,融创虽通过债务重组缓解了短期兑付压力,但后续仍需依赖行业复苏、销售回暖及核心资产的持续盘活,才能实现真正的扭亏为盈,在房地产行业高质量发展的浪潮中实现突围。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

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