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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！本周精粹高端制造与安全1、【国防军工】内需外延并举，装备建设进入新周期2025/11/19 军工 韩强/武雨桐/穆少阳我国国防装备建设正步入由内需稳健增长与外延潜力释放双驱动的新周期。内需方面聚焦信息化/智能化、无人装备、两机产业及消耗类武器；外延方面涵盖军贸、深空经济、大飞机、低空经济等新兴领域。2027年建军百年目标及后续规划构成核心驱动力。2、【机械】价值反转，科技赋能2025/11/18 机械 王珂/刘建伟/李蕾机械行业将迎来价值重估与科技驱动双主线。新兴产业聚焦机器人、无人驾驶；景气领域涵盖PCB设备、刀具、锂电储能及燃气轮机；设备更新以工程机械、激光、轨交为主。“十五五”规划强化核心技术攻关，行业智能化升级加速。3、【电新】新周期新成长新机遇2025/11/18 电力设备及新能源 马天一/李冲/刘宏达/王艺儒/曾子栋锂电领域聚焦储能需求爆发与供需反转，光伏市场底部明确，风电盈利进入上升周期。新技术如固态电池、钠电池产业化加速，供给侧改革推动行业集中度提升。建议关注周期成长、技术创新及AIDC跨界企业。4、【家电】红利、科技与出海:2026家电投资三主线2025/11/21 家电 刘正/刘嘉玲家电行业聚焦红利释放（政策补贴/消费升级）、科技转型（机器人/VR/算力）与出海扩张（东南亚/拉美市场）三大主线。外需复苏，龙头企业在智能制造与跨境布局中占据先机。5、【汽车】科技赋能下的换道再提速2025/11/18 汽车 戴文杰/樊夏沛智能驾驶(城市 NOA 普及)、固态+长续航混动、Ai能力的全面赋能构成技术突破核心。政策端关注以旧换新补贴，市场端重视车企出口（东南亚/欧洲）与华为生态链合作机会。金融地产新周期6、【房地产】潮平待风起，扬帆更远航2025/11/17 房地产 袁豪/曹曼/陈鹏居民资产负债表修复是房价止跌关键，预计核心城市将率先企稳。政策面关注房贷利率下降、REITs开放等，行业结构性见底中看好"好房子"和优质商业地产机遇。 ? ? ? ? ? ? ? ?7、【银行业】盈利新周期，估值新起点，迎银行长牛2025/11/18 银行 郑庆明/林颖颖/冯思远/李禹昊展望2026，息差企稳支撑稳盈利预期，长线资金持续增持趋势不变，继续看好银行板块长牛趋势。聚焦龙头搭台下，低估股份行底部反转和优质城商行价值发掘机遇。8、【证券】权益浪潮下的券商机遇:财富扩容，国际增效2025/11/17 非银 罗钻辉/金黎丹大财富管理凭借轻资产、稳定盈利、低波动的优势，起到业绩稳定器的作用，更易穿越牛熊周期，长期则可抬升ROE中枢；监管定调证券行业中长期发展目标，国际化已成为中资券商长期叙事旋律。9、【保险】高弹性标签助力板块“破圈"，看好资负两端改善趋势2025/11/18 非银 罗钻辉/孙冀齐高基数下投资驱动利润高增，保险板块“高弹性”标签明确，预计“十五五”工作的关键词为强法治、严监管、化风险、促发展；“反内卷”政策持续推进，分红险有望接棒增额终身寿险；险资入市战略定位持续升级，仍将为26年关键趋势，负债端成本优化与资产端权益配置弹性形成双击。10、【建筑】投资维稳，布局战略新兴板块2025/11/17 建筑施工 袁豪/唐猛2026年随着地方政府化债的有序推进，叠加中央“两重”项目实施，投资有望维稳。十五五开局，建筑谋定区域协调、新基建、对外开放与绿色发展，建设现代化城市要求城市更新+好房子双向推动，同时近两年国资委强调央企资产质量考核，低估值破净央企有望迎来估值修复。周 期11、【基础化工】周期旭日东升，白马灿若明珠2025/11/21 化工 马昕晔/宋涛/任杰/赵文琪/邵靖宇化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间，优先配置白马头部企业。叠加反内卷加速驱动，着力三个方面：控增量、减存量、管过程。优先选择化工的重要因素就是开工率高。重点布局四个方向：纺服链、农化链、海外地产链、反内卷政策方向。12、【钢铁】反内卷叠加西芒杜投产，产业链利润格局重塑2025/11/18 金属 郭中伟/陈松涛反内卷下，政策限产驱动供给加快出清，同时西芒杜铁矿正式投产，原料价格中枢预期下移，产业链利润分配格局重塑，钢企环节利润有望改善。需求端，预计制造业需求有较强韧性，板强长弱格局延续。13、【有色金属】景气趋势延续2025/11/18 金属 郭中伟贵金属受益于全球信用格局重塑、长牛不止；铜铝供给约束+需求韧性、高景气延续；碳酸锂周期反转，战略金属价值持续重估。14、【公用事业】红利回报稳中有进 燃气降本蓄势待发2025/11/18 电力 王璐/朱赫电力需求稳步增长（2025年1-9月用电量同比+4.6%），火电容量电价提升至165元/千瓦·年，强化分红能力，燃气板块进入降本周期。重点关注水电、煤电一体化等高股息长期投资价值，以及城燃盈利回暖。15、【建材】出海、成长与复苏共舞2025/11/18 非金属类建材 任杰/宋涛1)建材企业出海正同时进入布局加速期与初步收获期，中国企业在新兴市场的市场竞争力进一步巩固; 2)过去4年积极应对市场变化，进行渠道结构、产品结构、销售结构深度调整的优势公司将进一步受益; 3)内需降幅有望收窄，反内卷及市场化出清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善:同时具备优势现金流、盈利稳定性强、分红具备吸引力的企业有望跑出相对优势:4)高景气玻璃纤维盈利有望持续。16、【环保】市政环保红利属性强化，双碳+AI引领板块成长2025/11/16 环保 王璐/莫龙庭水价调整+降息增厚水务固废利润，报表修复强化分红预期。生物柴油受益交通减碳政策全方位推进，AI技术应用驱动算电协同及无人环卫效率提升。17、【石油化工】油价波动收窄，“反内卷”推动景气复苏2025/11/19 化工 刘子栋/宋涛/邵靖宇2026年原油供需基本维持弱平衡，预计2026年布伦特油价运行区间为55-70美元/桶。下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝和瓶片优质企业；油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司。18、【化工新材料】新时代、新产业、新材料2025/11/18 化工 周超/马昕晔/宋涛/邵靖宇/任杰/赵文琪/李绍程新时代背景下，全球产业链地理格局迎来区域化重构，自主可控趋势加速电子材料国产替代；全球碳中和背景下，碳定价机制不断完善推动能源、工业制造绿色化转型，关注新能源技术迭代、合成生物制造发展；AI赋能下，机器人等新兴科技产业商业化将行渐近，配套材料与产业互为驱动。普惠金融的实践与创新19、【北交所】改革深化 融合加速2025/11/19 专精特新 刘靖/王雨晴/郑菁华/汪秉涵北交所经历了三轮行情，23Q4行情与24Q4行情主要由政策驱动，活跃资金参与比例，行情发展迅速，基本填平了北交所流动性与估值的折旧。因此，25H1的北交所行情更多地转向了与A股基本同步的行业轮动。自此，北证50行情的驱动更多由其行业结构以及各行业的公司质地决定。总体来说，北证制造业更强（机械+汽车），TMT偏主题，周期和电新有部分头部公司。26H1推荐关注春季科技+反内卷行情，关注液冷、AI应用、储能、锂电等，下半年可能转向先进制造和消费，关注具备全球竞争力的出海制造业。20、【定增市场】乘势而上，均衡配置2025/11/17 新股&REITs 彭文玉/朱敏2025年定增市场显著回暖，机构参与热情高涨，市场玩家各有偏好。尽管高收益多由行业β驱动，但高折价项目收益优势依然突出。由于当前存量有限，预计短期折价仍将维持低位。考虑到锁定期错配，建议兼顾成长与价值赛道，采取均衡配置策略以捕捉结构性机会。21、【资本市场赋能普惠金融高质量发展】继往开来 攻坚克难2025/11/17 专精特新 刘靖展望“十五五”，资本市场正积极探索赋能普惠金融高质量发展新阶段的有效路径，一是健全小微企业全生命周期培育体系，加强北交所投融协同建设、激活新三板承上启下的培育功能、推动区域性股权市场向上对接；二是探索乡村振兴服务路径，助力农业科技企业上市，推动农业主题基金成立；三是助力居民财富保值增值，公募基金强化长周期激励约束，投顾团队深化买方模式转型。22、【碳市场】我国绿证将迎来高质量发展阶段2025/11/15 主题产品 牟瑾瑾/陆灏川/王雪蓉/王胜绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，近年来，国家出台系列政策，大力推动绿证市场发展，核心目标在于充分凸显绿电/绿证的环境价值，明确高耗能企业给予电厂“绿电补贴”的社会责任，同时，也可有效破解绿电消纳难题。未来，随着绿电强制消纳比例逐步提高，绿电/绿证市场规模也有望实现大幅增长。零 售23、【电商零售】结构性景气，AI重塑生态2025/11/16 零售社服 赵令伊AI正在加快重塑消费生态，即时零售转向理性竞争。新消费结构性景气，中国品牌全球化加速。线下零售供给侧改革深化，自有品牌赋能差异化竞争。建议关注科技消费、全球化品牌及内循环强化主线。债 券24、【可转债】敢突破，赢非凡2025/11/20 转债 黄伟平/王明路/徐亚2014年9月上证指数底部以来，可以算作是本轮转债行情的第一或者第二阶段，未来转债市场的弹性空间有望继续提升。因此，转债市场2026年的突破一是转债的缩量显著，二是固收+的需求旺盛，三是权益市场值得期待，确定性依旧。25、【二永债】供需两弱下的逆风局2025/11/19 信用 黄伟平/杨雪芳2026年二永可能供需两弱，公募基金费率新规（征求意见稿）、保险I9全面实施下需求端潜在的冲击可能更大，关注二永相对估值中枢上移的可能。未来高等级二永交易难度上升，建议择机把握波段交易机会，关注中小银行二永债的性价比挖掘，以及增值税新规后新老券的投资选择。金 工26、【公募量化】在重视基准的时代大显身手2025/11/19 金工 邓虎在新规环境下，重视基准的公募量化业务有了大显身手的机会。面向2026年，主动量化的类指增品种因为基准和超额更容易被市场发现，布局的价值增加。而低相关性的独特策略，如行业轮动、多策略等对机构有配置价值。量化团队可以考虑进军固收+，依托工具型高波产品和红利型低波产品，打造量化特色的固收+产品。27、【金融工程】基本面主导风格因子切换，等待趋势确认2025/11/14 金工 沈思逸/邓虎Factor mimicking市场关注点模型提示当前关注点由流动性转向基本面，在经济上行趋势初起、信用未全面修复时偏价值，后续信用伴随基本面修复后切向成长；目前市场状态偏震荡，但趋势概率正在提升，而情绪整体偏暖、较为温和。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP