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    2026-04-24 13:39:16 来源:人民网(People's Daily Online) 作者:记事洞察库

    尽管人工智能基础设施建设热潮仍在吸引大量资金涌入,但投资者对 “谁能成为受益者” 的选择突然变得更加审慎。  市场两极分化态势显著:一端是以 CoreWeave 公司(CoreWeave Inc.)为代表的企业。这家云计算服务提供商目前处于亏损状态,且负债高企。上周其股价暴跌 26%,创下今年上市以来的最差单周表现,而前一周该股已下跌 22%。不过,从 4 月低点到 6 月,该股曾累计上涨超 400%;自 3 月首次公开发行(IPO)以来,股价仍保持近 90% 的涨幅。  本周一,CoreWeave 股价再跌 2.3%。  市场另一端则是美光科技公司(Micron Technology Inc.)。该公司生产的 AI 计算用存储芯片需求激增,预计今年利润将增长超一倍。上周美光科技股价创下历史新高,11 月以来涨幅达 13%,年内涨幅更是超 190%。本周一,该股上涨 4.6%。  “目前市场正在重新评估,那些此前股价飙升但现金流匮乏的公司,正受到严重冲击。”Rational Equity Armor 基金的投资组合经理乔?蒂盖(Joe Tigay)表示。该基金持有多只 AI 概念股。  这一转变正席卷整个 AI 投资领域。今年以来,由于科技巨头加速布局 AI 投资,投资者曾不加区分地涌入该领域,推动美国股市大部分时间保持上涨。彭博社整理的数据显示,微软(Microsoft Corp.)、亚马逊(Amazon.com?Inc.)、字母表(Alphabet Inc.)和 Meta 平台(Meta Platforms Inc.)这四家公司未来 12 个月的投资支出预计将增长 34%,达到约 4400 亿美元。  如今的关键变化在于,“资产质量” 开始发挥作用。资产负债表稳健的公司受到青睐,而债务负担较重、投机性较强的公司则被市场抛弃。  甲骨文公司(Oracle Corp.)就是一个典型例子。这家传统数据库软件提供商今年凭借云计算部门的快速增长,股价一度上涨。9 月 10 日,甲骨文预计其云计算部门到 2030 年 5 月财年结束时,年收入将从今年的 180 亿美元增至 1440 亿美元,消息公布后该股暴涨 36%。  但此后,由于市场对甲骨文履行上述增长承诺所需成本感到担忧(这些成本越来越依赖债务融资),其股价已累计下跌 33%。甲骨文今年的自由现金流预计为 - 97 亿美元,而去年该公司已出现自 1990 年以来的首次自由现金流为负情况。预计未来两个财年,这一赤字还将扩大,到 2028 财年可能达到 - 243 亿美元。  “有些企业承诺进行大规模投资,但自身现金流不足以支撑,可能需要承担巨额债务来为未来的投资提供资金。” 景顺(Invesco)首席全球市场策略师布莱恩?莱维特(Brian Levitt)表示,“在信贷市场未出现动荡前,这种模式或许可行。但我认为,市场正越来越关注这一风险。”  投资者对 “缺乏明确高回报路径的大规模 AI 投资” 的容忍度日益降低,也加剧了市场对这类公司的审视。上月 Meta 发布第三季度财报,由于公司为扩大计算能力和招聘 AI 人才而大幅增加支出,财报业绩不及预期,此后其股价已累计下跌近 20%。  与之相反,字母表公布的财报显示,尽管公司上调了今年的资本支出预期,但其谷歌云(Google Cloud)业务的销售额增长超出预期,此后股价持续攀升。2025 年下半年,字母表股价上涨近 60%,远超纳斯达克 100 指数的涨幅,跻身该基准指数成分股中的十大牛股之列。  目前尚不确定这一轮调整是暂时的回调,还是更大规模抛售的开始。持有多只核心 AI 概念股的 Cetera 公司首席投资官吉恩?高盛(Gene Goldman)表示,当前市场对资产负债表较弱公司的集中抛售,让人联想到互联网泡沫时期的情景。  “当市场逐渐认清‘谁才是真正的赢家’时,那些不盈利、资质不佳、根基不稳的公司,往往会遭到更无差别的抛售。” 高盛说。  不过,AI 服务的需求依然旺盛,目前尚无迹象表明相关投资支出会在短期内放缓。当然,投资者仍在期待 AI 领域最重要的 “风向标”—— 英伟达(Nvidia Corp.)的动向。这家芯片制造商将于本周三下午发布第三季度财报。  考虑到仍有大量资金流入 AI 基础设施投资,Rational Equity Armor 基金的蒂盖对 AI 投资领域的前景仍有信心。  “我认为该领域的基本面并未发生任何变化,但市场正在重新评估、审视机会,这是健康的现象。” 蒂盖表示。  科技头条Prosus ONE游戏官网(Prosus NV)预计中期利润将大幅增长,得益于其不断扩张的电子商务业务,以及所持中国腾讯(Tencent)股份的估值上升。陈天石创办的人工智能芯片初创公司寒武纪科技(Cambricon Technologies),在政府支持和受保护市场的推动下,过去 24 个月股价暴涨超 765%。彭博亿万富豪指数,陈天石持有寒武纪 28% 的股份,其财富自今年年初以来已增长一倍多,达到 225 亿美元。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)表示,亚太地区的科技、电信和媒体领域并购活动今年已创下四年新高,预计明年这一领域的交易将更加活跃。加密货币市场的抛售潮毫无减弱迹象,规模最小、风险最高的代币正承受最严重的冲击。宁德时代(Contemporary Amperex Technology Co.)股价下跌,此前该公司一名主要股东计划减持股份;同时,美国议员推动限制中国产电网组件进口,加剧了市场对储能系统行业的担忧。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:郭明煜

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