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2026-04-27 01:41:33 来源:央视新闻(CCTV News) 作者:蓝盈盈

华尔街见闻  高盛交易部门认为,美股在经历11月的剧烈内部调整后,多项指标目前已完成“重置”。市场有效修正了大型科技股的极端看涨仓位,改善了市场广度,并缓解了约160亿美元的系统性抛压。随着市场恐慌情绪降温,以及AI投资主题从技术销售方拓宽至应用方,年底美股市场基础已变得更为稳固。  一个动荡的11月重置了市场仓位与情绪,为美股进入年度最后一个月提供了更清晰的路径。  根据高盛交易部门11月28日发布的最新观察,市场在进入12月前已出现积极信号,多项指标包括仓位、广度、波动率、系统性资金流等出现重置,大型科技股的过度看涨情绪已降温,市场上涨的广度显著改善,恐慌指数回落,为12月美股市场提供了“更清晰的起点”。  11月复盘:预期过热与“风格因子”动荡  据高盛顶级交易员Shawn Tuteja观察,在进入11月前,市场普遍对年底行情抱有极高期望,甚至一些长期看空的投资者也转为看多。然而,这种过度一致的看涨预期,叠加10月29日美联储鹰派立场的影响,引发了市场的剧烈调整。  报告指出,调整主要体现在市场内部结构上。例如,高盛的无盈利科技股指数(GSXUNPTC)从高点到低点下跌了约23%,而被做空最多的股票组合(GSXUMSAL)则下跌了约29%。  另一位交易员Lee Coppersmith进一步解释,11月的真正故事并非标普500指数本身,而是指数表面之下的“风格因子”波动率飙升。  数据显示,20天因子波动率已升至20以上,而标普500指数的波动率仅温和上行。这意味着,那些在特定投资风格上押下重注的投资组合(如成长股 vs 价值股,或AI赢家 vs 其他股票),其波动远大于市场整体表现。  市场重置信号:仓位、广度与波动率全面降温  报告认为,经过11月中的动荡,市场已清除了大量压力,多个指标显示出“重置”迹象:大型科技股仓位回归中性: 此前,市场对七大科技巨头(Mag 7)的看涨情绪极度拥挤,其期权市场的看涨/看跌期权偏度(put-call skew)甚至出现倒挂(看涨期权价格高于看跌期权)。这种极端看涨的仓位在上周被迅速扭转,目前已回归中性水平。市场广度显著改善: 市场上涨的参与度正在扩大。衡量市场广度的标普500上涨/下跌股票数量5日移动平均线,已从11月早些时候的-150(代表盘面下存在严重损伤)强劲反弹至+150区域。这表明上涨不再局限于少数股票,而是更广泛的参与。波动率恐慌情绪冷却: 高盛的“波动率恐慌指数”(Vol Panic Index)已从本月高点回落至5,略高于其3年期平均值4.6。构成该指数的引申波幅、波动率的波动率(vol-of-vol)和期权偏度等多个分项指标均已同步降温。  系统性抛压减弱,AI投资主题拓宽  除了市场情绪和技术指标的改善,资金流向和投资主题的演变也提供了积极信号。  首先,系统性资金的去风险过程已基本完成。高盛估计,在过去一个月中,系统性策略基金在标普500指数上进行了约160亿美元的卖出。展望未来,下一个月的基准情景已转变为温和买入(约47亿美元),这使得由系统性资金引发的强制性抛售尾部风险已“显著下降”。  其次,人工智能(AI)的投资主题正在拓宽。报告指出,在ChatGPT问世三年后,AI终于开始体现在企业盈利中。  许多“旧经济”领域的公司正在推出与成本削减和利润提升相关的实际AI工具。高盛为此推出了一个新的股票篮子指数(GSXUPROD Index),旨在捕捉“使用AI,而非销售AI”这一主题,反映AI正从叙事转向可衡量的生产力。  报告总结认为,美国在无形资产投资、资源配置效率和企业规模化能力等方面的长期优势依然存在,而AI的应用正成为其下一个结构性顺风。  综上所述,因子动荡的释放、大型科技股仓位的重置、市场广度的改善、波动率的降温以及系统性资金去风险化的完成,都让市场在进入12月时,拥有了一个比几周前“更清晰的起点”。  风险提示及免责条款  市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:于健 SF069

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