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【报告导读】1.?经营质量显著提升，现金流创历史新高。2.?AI战略成果不断涌现，数据要素商业化开启新篇章。核心观点事件：公司发布2025年年度报告。2025年全年实现营业收入100.96亿元（-17.22%），归母净利润0.44亿元（扭亏为盈），扣非净利润0.12亿元（扭亏为盈），经营性现金流净额20.28亿元（+67.99%）。2025Q4实现营业收入25.30亿元（+13.88%），归母净利润-0.36亿元（亏损收窄），扣非净利润-0.24亿元（亏损收窄）。经营质量显著提升，现金流创历史新高。2025年公司实现扭亏为盈，经营性现金流净额同比大幅增长67.99%至20.28亿元。表观净利润规模较低，且与经营性现金流差额较大，主要是仍受到新冠核酸筛查相关应收账款大额减值计提影响；经营性现金流净额同比显著增长，主要得益于公司加强应收账款回款管理、严格控制成本费用及经营性支出，经营质量得以显著回升。随着历史应收账款减值包袱在2025年底基本出清，2026年起公司整体财务状况有望得到显著改善。分业务来看，①诊断服务：2025年实现收入34.99亿元（-22.59%），其中ICL实现营业收入33.06亿元（-20.78%）。特检业务实现收入16.69亿元（占比47.70%），成为业绩增长核心引擎，病原tNGS、血液病、神经免疫收入同比+36%/+22%/+19%，业务结构向高附加值、高技术壁垒领域升级成效显著。此外，合作共建与精准中心模式稳步推进，年内新增共建实验室78家（累计近900家），新增精准中心20家（累计110家），精准中心业务收入同比增长17%。②诊断产品：2025年实现收入69.71亿元。其中，自有产品业务收入3.83亿元（+10.55%），核心子公司“凯莱谱”临床质谱试剂业务收入同比+44%。渠道产品业务加速向专业IVD供应链综合服务商转型，国产品牌业务收入占比提升至21.8%。AI战略成果不断涌现，数据要素商业化开启新篇章。公司将战略定位升级为“医学诊断智能解决方案引领者”，AI与数字化转型取得显著成效：1）AI病理实现突破：子公司“医策科技”自主研发的“宫颈细胞数字病理图像辅助诊断软件”获批NMPA三类医疗器械注册证，成为国内首批获此认证的AI企业之一，有望借助国家医保局将“人工智能辅助诊断” 纳入病理诊断价格构成的政策，加快打通商业化路径，当前该产品已累计发布超600万份报告，临床应用规模全球领先。②数据要素商业化率先落地：公司依托积累的超21PB多模态医疗大数据，与杭州数据ONE游戏官网等深化合作，上线“迪安数据产品医疗专区”，并获得ICL行业首个数据产权证书，率先完成医疗领域首单数据交易交付，贯通“数据资源化—资产化—价值化”全链路，或将开辟全新增长曲线。③AI赋能多场景应用：公司发布“迪晓智”健康管理智能体，专病精准诊疗解决方案已落地近50家医疗机构，覆盖全国近40%的A++级医院，AI产品商业化进程持续加速。风险提示降价幅度超预期的风险、检验需求及外包意愿释放不及预期的风险、行业竞争进一步加剧的风险、数智业务商业化进展不及预期的风险。如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！本文摘自：中国银河证券2026年4月23日发布的研究报告《【银河医药】公司点评_迪安诊断（300244）：经营见底回升，AI应用持续推进》分析师：程培、孟熙评级体系：评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。行业评级推荐：相对基准指数涨幅10%以上。中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。回避：相对基准指数跌幅5%以上。公司评级推荐：相对基准指数涨幅20%以上。谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。回避：相对基准指数跌幅5%以上。法律申明：本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。投资有风险，入市请谨慎。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP