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    1. 2026-03-29 17:49:23 来源:经济日报(Economic Daily) 作者:备忘网

      作者:布莱恩?梅纳2025 年 4 月 25 日,美国前联邦储备委员会理事凯文?沃什在华盛顿特区。  去年 12 月,凯文?沃什就已暗示,他可能会以何种理由主张降息。  沃什在接受金融科技企业家萨迪?汗采访时表示,人工智能正掀起 “我们一生中 —— 过去、现在与未来 —— 最具生产力提升效应的浪潮”。这位于 1 月 30 日被特朗普总统提名担任美联储主席的人士称,这项技术可能像互联网一样,具备 “结构性通缩效应”,暗示美联储拥有继续降息的清晰路径。  美国劳工统计局数据显示,近年来美国生产率增长强劲。经济学理论认为,若生产率表现强劲,经济可在不引发通胀的情况下高速增长 —— 这意味着美联储无需出手加息。但这一逻辑能否直接套用于降息,目前尚无定论。  若沃什在 5 月杰罗姆?鲍威尔任期结束后,经参议院确认执掌美联储,他将主持一个由 12 人组成的利率决策委员会。该委员会近几个月已出现明显分歧。美联储主席的职责是就利率决策凝聚共识,而包括主席在内的每位委员仅有一票表决权。  这意味着沃什必须说服他的同事 —— 其中一些人仍对通胀心存担忧 —— 相信人工智能驱动的生产率提升足以支撑进一步降息。但多数经济学家认为,现在断言人工智能将长期提振生产率还为时过早,部分关键货币政策制定者已表示,这甚至未必构成降息的理由。  生产率论据  沃什在 2006 年至 2011 年担任美联储理事期间,以 “鹰派” 立场著称,即倾向于采取抑制经济、控制通胀的政策。  此后他转变立场,如今更贴合特朗普政府的主张。后者不仅希望降息,还认为美国经济正经历一场历史性的生产率繁荣,堪比互联网泡沫时期。  “很明显,我们正处于生产率繁荣的初期阶段,与上世纪 90 年代颇为相似,” 美国财政部长斯科特?贝森特近期对美国消费者新闻与商业频道(CNBC)表示。曾是美联储主席候选人的白宫国家经济委员会主任凯文?哈西特也持相同观点。  部分现任央行官员 —— 包括美联储理事克里斯托弗?沃勒、莉萨?库克,以及鲍威尔本人 —— 均认为,人工智能具备显著提振生产率的潜力。  沃什主张,美联储决策者应像当年艾伦?格林斯潘执掌美联储时对待互联网那样,对这项新技术抱有同样的信心,倾向于实施更宽松的货币政策。  在去年 12 月的采访中,沃什指出,尽管当时经济有过热迹象,格林斯潘 “仍基于坊间传闻和相当晦涩的数据判断,我们无需加息”。  “结果是,我们拥有了更强劲的经济、更稳定的物价,” 沃什说。  经济学家表示,生产率通常需事后才能更清晰地认知,但格林斯潘当时认定,决策者应允许经济高速增长,因为种种迹象都指向互联网助力下的强劲生产率。  牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔?皮尔斯上周五在一份分析报告中写道:“认识到经济正处于生产率繁荣初期,帮助格林斯潘领导的美联储在上世纪 90 年代推迟了加息。”  “但这并不能成为将利率降至宽松区间的理由,” 他补充道。  难以说服的理由  强劲生产率为降低借贷成本铺路,这一观点对部分美联储决策者而言可能难以接受。  今年拥有政策投票权的克利夫兰联储主席贝丝?哈马克去年 12 月接受《华尔街曰报》采访时表示,更强的生产率可能推高所谓的 “中性利率”—— 这是一个理论上的借贷成本水平,既不刺激也不抑制经济活动。  “如果(人工智能)对生产率产生更实质性的影响,(中性利率)可能更倾向于上行,” 哈马克说。她还表达了对 2026 年通胀连续第五年处于高位的担忧。  更高的中性利率意味着经济能够承受更高的利率,这与特朗普政府希望大幅降息的主张直接相悖。  同样拥有今年投票权的达拉斯联储主席洛里?洛根在 2024 年的一次演讲中,列举了一系列人工智能提升各行业企业生产率的案例。但与哈马克一样,经济学家将洛根归为鹰派,她仍对通胀感到担忧,并表示若美联储去年 12 月决定降息,她可能会投反对票。  “生产率是一股重要而强大的力量,但它也是经济学中最大的未知数之一,” 骏利亨德森投资高级投资策略分析师乔希?贾姆纳表示。“很多人将此与上世纪 90 年代末相提并论,但回顾当时,劳动力增长也相当可观。”  “如今我们面临人口老龄化和移民政策变化,劳动力增长变得更加困难,因此虽与 90 年代有相似之处,但也存在一些重要差异,” 他补充道。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:郭明煜

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