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2026-04-26 13:46:27 来源:新浪新闻(Sina News) 作者:手记洞察库

招商证券发布研报称,近期港股走势震荡,除了外部波动放大外也有部分投资者希望落袋为安的心理。但这种预期差恰恰是港股的投资机会。美国政府停摆正迎来转折、外部流动性预期存在向上修正空间,预计诸多利好和预期差将逐渐被市场认知,市场有望在盘整后打开上涨空间。配置上建议重回哑铃策略,进攻端逢低加仓科技(AI链)、有色,防守端聚焦红利与困境反转。  招商证券主要观点如下:  基本面与政策:宏观经济继续边际放缓。虽然中国宏观经济继续边际放缓,但以科技为代表的新经济强劲增长(半年报盈利增速31.7%),对股市有较强支撑。政策上,中美关系出现缓和迹象,中美元首会谈达成多个领域暂缓措施,验证“斗而不破”的判断。四中全会后,“十五五”规划纲要超预期,政府将从科技创新、扩大内需、宏观调控等多维度推出增量支持,央行重启国债买卖,有利于加强货币政策有效性,共振提振信心。  流动性与估值:外资和南向资金持续净流入,美联储如期降息。  美联储10月如期降息,该行预计12月美联储延续降息25bps、明年再降三次(年度累计75bps)。同时,美联储将于12月结束缩表,缓解流动性压力。海外资金有望进一步流入港股。南向资金净流入势头向好,长线机构投资者和居民增量资金“入市潜力”持续释放。整体而言,基本面、政策和流动性三重共振叠加港股处于估值洼地,将成为支撑港股反弹的核心动力。  配置策略:重回哑铃策略,进攻(科技/有色)+底仓(困境反转/红利)  “进攻”聚焦AI产业链和有色。  AI产业链:最具弹性的成长品种,长期成长空间可期;推荐AI相关的互联网、人形机器人、自动驾驶及电力。  有色金属:短期回调,但仍受美元贬值、低利率和流动性三重驱动。黄金还受益于美元信用受损带来的全球央行购金和避险需求;基本金属可关注铜、铝等相关公司。  “两底仓”聚焦“困境反转”和“红利”。  “困境反转”策略:以必需消费为代表,经历4年困境后,初现供需拐点。估值却仍处历史最低30%分位。竞争优势突出的龙头还可提高市占率和利润率实现α式增长,叠加宽护城河,行业竞争格局有望迎来改善;建议分批买入、长期持有。  高股息策略:恒生高股息率指数股息率6%,分红能力稳定。在南向资金日益增长的“固收+”产品需求带动下,居民存款被动搬家,红利股配置需求持续旺盛。从增量资金角度看,保险资金在港股通中体量最大,持续将高股息资产作为底仓配置。  风险提示:1)美联储货币政策;2)流动性大幅波动;3)黑天鹅事件。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:石秀珍 SF183

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  • 最后更新: 2026-04-26 13:46:27
  • 最新版本: 7.13.11
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