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2026-04-27 08:22:41 来源:澎湃新闻(The Paper) 作者:ov妳滾開

专题:2025基金行业年终大盘点:公募规模近36万亿元,主动权益重夺主。肮诰苯野竦辜剖   回顾2025年,我国资本市场在内外复杂环境中实现稳中提质,总市值屡创新高。在长期资金入市、投资生态持续优化等积极因素推动下,市场信心逐步回暖,资金进一步向半导体、高端装备、AI算力等新质生产力相关领域聚集,展现出结构性的增长活力。  十余位来自主动权益、固定收益、大类资产领域的基金经理及研究员,分享了对明年资本市场走势的研判。策略会报告内容涵盖宏观经济走向、科技赛道机遇、市场格局变迁及资产配置策略,为与会投资者提供了一场兼具深度与人文气息的专业交流。  岁启新篇,山海共赴  国泰基金2026年机构策略会观点集锦  展望国内,基本面正在经历周期底部的结构性转型。一方面投资融资持续低迷,产能出清,地产链和消费仍有一定压力;另一方面中游制造生产韧性超出预期,科技产业取得积极进展,新兴行业出现结构性亮点。国内流动性短期略显震荡,流动性指标在高基数上有所回落,但中期财政货币稳增长仍有望保持流动性宽裕,政策持续鼓励长期资金入市,健全资本市场。  预计2026年宏观经济稳中求进,平稳运行,全年经济增长4.5~5%左右,若稳增长政策进一步发力可达到更高水平。经济主要波动以及增量来自国有部门加大固定资产投资力度,基建、制造业投资以及两重两新政策托底增长。我国宏观政策延续此前基调,财政政策力度持平,货币政策稳中有收。结合货币政策情况,我们认为2025年十年国债收益率波动区间在1.5%~2%之间,关注超长债超跌后的投资机会。节奏上预计明年一季度末到二季度各方面形势可能较为有利。  目前仍处于结构牛市阶段,但就当前经济基本面而言,中短期依旧围绕AI产业链得牛市。海外、国内算力在2026年仍是资本开支大年,且美国投入将会是中国的5倍以上甚至更多,所以与海外AI相关的品种从估值角度仍是合理有空间的。美国明年进入降息周期,但降息的频率或跟随AI资本开支的节奏,在美扩大财政+降息的预期下,有色板块在上半年或继续走牛。  宏观经济周期复苏力度偏弱,利率调整风险可控,若下半年PPI转正,地产周期见底,利率或面临一定调整压力。2026年看好权益市场从估值修复切换到盈利改善的行情中。核心看好利润率有改善机会有色、新能源、化工以及其他中游制造业的细分龙头企业。坚持信用为主的票息策略,关注超调后的交易机会。“固收+”组合维持偏积极的权益仓位,同时强化在高估时卖出低估时买入的再平衡策略。  预计2026年十年期国债处于1.5%-2.0%区间震荡,曲线形态逐步陡峭化。债券市场下行的机会来自于博弈货币政策的宽松、外部冲击等因素,上行的风险来自于“风险偏好”、“通胀交易”、“供需压力”等因素,从目前的宏观叙事和负债情况来看,风险收益并不平衡,2026年利率债择时策略的宗旨是防守反击。  当前处于时代巨变开。忻勒铰越┏,中国科技领域全面突破、高端制造优势显著,叠加AI革命浪潮,A股正处根基扎实的牛市上半场。未来投资策略上,主要采用自上而下逻辑,聚焦中国优势产业与AI结合赛道,重点推荐北美算力、储能、半导体设备与晶圆厂三大细分方向。选股坚持“强者恒强”,优先布局ROE和净利润增速居前、市值大的全球竞争力龙头公司,力求把握时代红利。‘  AI革命是比互联网革命、能源革命更高维度的生产力革命。互联网革命提速信息流,能源革命实现能源替代,而AI革命重塑生产效率,对全行业影响更深远、持续性更强,对应的AI基础设施建设周期也将超预期。我们看好泛AI产业链中电气设备的投资机会,其兼具胜率与赔率。此外,锂电、风机、工程机械等中游制造业呈现底部困境反转态势。考虑到供给约束惯性与需求增长潜力,我们看好细分龙头的估值与业绩双击机会。  2026年消费行业有望迎来转折性投资机会,核心逻辑是居民收入预期将现拐点(城乡居民增收计划落地)、消费品价格有望持续回暖(货币政策支持物价合理回升),且行业处于估值、市值、机构持仓三重底部。投资策略上,旧消费转守为攻,聚焦竞争格局优化、现金流回暖的龙头企业,挖掘产品升级、品类扩张、海外开拓等第二成长曲线;新消费优中选优,重点关注具备护城河与合理估值的标的,规避竞争格局恶化领域。  2026年创新药板块有比较大的机会。从唯一性、空间潜力、行业趋势分析:1)创新药在科技板块的唯一性,作为终端品种,唯一能触及全球市。扛鍪谐《寄苡,且盈利能力持续提升;2)创新药空间比想象大,新成药模式+中国迭代效率,创造需求,同时行业存量品种被新分子替代的空间超预期,类似电车替代油车且更彻底;3)中国创新药的确定性,双抗、ADC、CAR-T等新分子全球贡献超过50%,更高效的PoC,成为确定性供给;4)催化事件的可预测性:ADC适用人群扩大、IO+ADC协同等临床效果已现端倪,2026年会持续验证。  2026年全球可能步入政治右转下的大财政时代,货币宽松沦为附庸,财政货币双宽催生流动性泛滥,叠加政策兜底与投机氛围,构筑资产泡沫温床。美国由华尔街与硅谷主导,美股呈1999年式泡沫尾声行情;中国以科技为旗手,靠国家意志托底内需、应对外需压力;欧日韩等中间国家受益于中美博弈与美元贬值,迎来资本流入。  看好2026年市。拇蠛诵奈刃纬芍С:基本面方面,GDP增速有望接近5%,制造业补库存苗头显现,出口表现可期,芯片、通信、创新药等板块盈利增速向好;资金面长期资金持续入市,外资弹性较大;政策面持续利好,情绪面因AI突破、国家实力提升而保持乐观。配置上建议“核心+卫星”模式:核心宽基优先中证A500ETF,卫星端采用哑铃结构,科技主线重点关注通信ETF和半导体设备ETF,同时现金流类资产优于红利。此外,可关注港股科技、黄金、储能、创新药等资产。  注:观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。.app-kaihu-qr{text-align: left;padding: 20px 0;}.app-kaihu-qr span{font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;}MACD金叉信号形成,这些股涨势不错! .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:石秀珍 SF183

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