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    2026-04-17 10:24:45 来源：凤凰网（Phoenix News） 作者：善元化

    距离英伟达成为首家市值突破5万亿美元的公司仅过去27天，投资者对AI算力真实需求和AI投入能否转化为足够的收益，就产生了怀疑。　　在一周前的内部会议上，英伟达首席执行官黄仁勋坦言，尽管公司交出了“令人难以置信的”成绩单，但市场对英伟达的预期已经高到令公司陷入某种“无赢局面”。他直言：“如果我们交出糟糕的季报，哪怕只是差一点点，看起来有一点点不稳，整个世界就会崩溃。”　　这样的预言正在成为现实。尽管交出了超出市场预期的财报，但在谷歌发布Gemini 3后，市场的风向开始转变。谷歌的这一模型采用的是自研TPU进，而不是英伟达GPU，更重要的是，业内认为其已经“超越”了OpenAI的GPT模型。　　11月25日美股盘中，英伟达股价一度重挫逾 7%，市值瞬间蒸发近 3500 亿美元，虽随后跌幅收窄，但最终仍收跌 2.59%，收盘价 177.82 美元，创两个多月收盘新低。英伟达曾在?10 月 29 日触及 212 美元 / 股的历史高点，当时总市值达到5.15万亿美元，不过目前其股价较该历史高点已跌去约 16%，市值蒸发超8000亿美元。　　英伟达紧急发声　　当天，英伟达官方罕见对外发文，称该公司技术依然领先行业一代，是唯一能够运行所有人工智能（AI）模型并应用于所有计算场景的平台。分析认为，英伟达此举是为了回应华尔街对该公司在AI基础设施领域主导地位可能受到谷歌芯片威胁的担忧。　　英伟达在社交平台X上发文称：“我们对谷歌的成功感到高兴，他们在人工智能方面取得了巨大进展，而我们也将继续向谷歌供货。英伟达领先行业整整一代——是唯一一个能运行所有AI模型、并在所有计算场景中部署的平台。”　　英伟达补充道：“与专为特定AI框架或功能设计的ASIC（专用集成电路）芯片相比，英伟达提供更高的性能、更强的通用性以及更好的可替代性。”　　但如今的市场风向已经开始转变。　　距离英伟达创造市值仅过去27天后，投资者对AI算力真实需求和AI投入能否转化为足够的收益，就产生了怀疑。不仅桥水第三季度大幅减持英伟达、“硅谷风投教父”彼得·蒂尔（Peter Thiel）第三季度清仓了英伟达，曾在2008年次贷危机前做空房地产的“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）近日也在社交平台上，针对科技公司围绕英伟达的循环交易等提出批评。　　迈克尔·伯里在社交平台上发布了一张图，描绘了美国科技公司投资和采购关系。“以下列出的每家公司都存在可疑的收入确认方式。若将所有交易往来的情况以图表形式呈现，那会是一幅难以理解的复杂图景。未来人们会将此视为欺诈行为的证据，而非一个良性循环的模式。”迈克尔·伯里表示，真正的最终需求量极其微�。负跛械目突Ф际怯善渚烫峁┳式鹬С值�。　　这张图中出现了英伟达、英特尔、OpenAI、甲骨文、AMD、xAI、微软等厂商的名字，英伟达被放在中央。这些公司之间的复杂关系包括，甲骨文花费数百亿美元采购英伟达芯片、OpenAI与甲骨文之间有3000亿美元云相关的交易、英伟达计划至多投资OpenAI1000亿美元等。迈克尔·伯里还质疑英伟达的芯片能带来利润的时间，他认为3到4年前生产的芯片已被全部售出，因此折旧年限被设定得更长，但这些产品被使用并不意味着能够盈利。　　订单蒙上“不确定性”　　尽管英伟达近期已驳斥了市场上关于科技公司循环交易、AI存在泡沫的观点。但从股价表现看，英伟达释放的对AI行业的信心，并未充分打动投资者。　　英伟达CEO黄仁勋在上周的电话会议上已驳斥了AI泡沫论，称英伟达看到了不一样的东西，且现在已进入AI良性循环。英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）也驳斥了英伟达芯片使用寿命不长的说法，称6年前的芯片仍在满负荷工作。　　有消息称，英伟达还在近期发给华尔街分析师的一份备忘录中回应称，英伟达的战略投资在营收中所占比例较�。⑽按镎铰酝蹲首楹现械墓局饕谴拥谌娇突Ф谴佑⑽按锘袢∈杖耄⑶康髁斯静莆竦奈冉∽纯觥Ｓ⑽按锉硎�，公司与以往的会计欺诈案中的公司截然不同，因为英伟达的基础业务在经济上是稳健的，公司的报告内容完整且透明，且非常重视自身诚信声誉。　　AI格局变化，也让与OpenAI关系密切的英伟达未来获得订单的前景，蒙上了一层不确定性。　　目前英伟达通过投资与OpenAI、xAI形成一定的绑定。黄仁勋在上周的电话会议上表示，他相信对OpenAI的投资将转化为巨大的回报。然而，上周谷歌发布Gemini 3，该模型在几乎所有主流基准测试中实现全面领先，谷歌开始对OpenAI的优势地位形成威胁。有消息称，OpenAI CEO奥尔特曼在内部备忘录中承认，谷歌近期在人工智能领域的进展可能给OpenAI带来暂时的经济压力。　　如果大模型竞争格局改变，算力结构就可能发生改变。谷歌在芯片自研方面走得较快，今年4月发布的第四代TPU（张量处理器）单芯片峰值算力可达4614TFLOPs，谷歌对英伟达GPU的依赖相对较低。虽然谷歌TPU仍用于公司内部工作负载，不对外出售芯片，但若谷歌自身模型被更广泛使用，后续存在更多AI负载跑在谷歌芯片上的可能。　　英伟达还持续受到其他自研AI芯片厂商的竞争压力。相比英伟达GPU的通用性，以谷歌TPU为代表的ASIC（专用集成电路）芯片另有一些优势，例如理论能耗表现和性能可更高。OpenAI竞争对手Anthropic10月已计划使用谷歌的算力，计划部署多达100万个谷歌的TPU芯片以训练旗下AI大模型Claude，这批TPU芯片将专门用于加速机器学习工作负载，计划于2026年部署。　　虽然AI的前景受到一些质疑，仍有一些数据说明当下需求仍较强劲。英伟达上周拿出了一份超市场预期的2026财年第三季度财报，显示该季度营收同比增长62%至570亿美元、净利润同比增长65%至319亿美元。11月25日晚间，财报发布后的电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭则表示，至少三年内，AI泡沫是不太存在的，阿里云AI服务器等上架节奏严重跟不上客户需求。　　后续要向市场证明AI需求将持续强劲，英伟达或需拿出更多有力的证据，而要说服投资者AI泡沫不会破裂，各科技大厂和大模型独角兽，则需要证明AI投入可以转化为足够的收入。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：宋雅芳

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