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function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　来源：CFC商品策略研究　　作者 | 中信建投期货 ?研究发展部 ?石丽红　　本报告完成时间 ?| 2025年12月14日　　重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！　　2025年国内油脂走势一波三折，品种间走势分化明显。在产量及生柴题材驱动下，棕榈油引领了多数时间的油脂涨跌；豆油以稳为主，涨跌均不显眼；菜油则在进口大幅收紧的背景下走势偏强势且独立。　　尽管当前油脂整体表现不佳，我们仍对其2026年走势持乐观态度。结合当前时点及潜在交易题材，油脂市场或正临近转折点，市场分歧最大的棕榈油预计仍是关键所在。近期市场对马棕大幅增产的恐慌打压棕榈油连破支撑，但可能将面临市场预期的再度反转。2025年东南亚棕榈油超预期的增产面临天时地利人和，在前期降雨不佳、树龄趋于老化、印尼大量罚没种植园的背景下，恐难在2026年复刻。　　生物柴油需求增长则是另一潜在驱动。美国生物柴油政策有望在在明年陆续落地，政策不确定的消除有望带动2026年美国生柴领域对油脂投料需求大增。而在今年B40掺混目标未能实现的情况下，明年印尼的棕榈油需求增量有望被进一步兑现，此外还需防范印尼继续提高生柴掺混率的可能性。美国和印尼将奠定2026年全球油脂需求增长的格局，巴西、欧洲、加拿大增量将成锦上添花。　　在此背景下，随着棕榈油减产及生物柴油题材逐渐发酵，我们预计棕榈油有望再度引领油脂上涨。不过，在明年南美大豆继续扩产及美豆种植面积反弹的预期下，全球大豆价格运行中枢上行空间受限，国内高压榨带来豆油高产出，预计将拖累豆油涨幅，国内豆棕价差倒挂或再度成为常态。对明年国内菜油走势我们会更谨慎，全球菜籽丰产背景下，当前国内菜油蕴含的进口不畅的政策性升水较高，随菜籽进口政策松动存在回吐风险，但需关注节奏，不同合约强弱存在分化。　　重点关注：东南亚棕榈油产量，国内豆类进出口格局变化，国内菜系进口政策变化，美国、印尼、巴西生柴政策，印度采购动向，汇率　　预祝大家新年快乐！　　研究员：石丽红　　期货交易咨询从业信息：Z0014570 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：赵思远